دانلود مقاله isi شتاب متقابل و رابطه بین استقلال هیئت مدیره و بازده اوراق قرضه گسترش می یابد
زبان مقاله: انگلیسی
سال انتشار: 2019
خلاصه
در این مقاله به بررسی تأثیر واسطه‌ای از مقررات تسریع متقابل بدهی اوراق بهادار بر استقلال هیئت مدیره و گسترش عملکرد اوراق پرداخته شده است. در صورت تسریع در سایر بدهی ها (عمدتا بدهی بانکی) ، مقررات شتاب متقابل باعث تسریع بدهی اوراق قرضه می شود و به صاحبان اوراق قرضه اجازه می دهد از نظارت سایر طلبکاران استفاده کنند. استقلال هیئت مدیره ، گرچه عموماً به عنوان یک ویژگی حاکمیتی مثبت تلقی می شود ، وقتی مناقشه های سهام داران زیاد باشد ، برای منافع سهام داران مضر است. شتاب متقابل برای محافظت از منافع اوراق قرضه از طریق افزایش احتمال نظارت بر ورشکستگی ورشکستگی (یا بازپرداخت زود هنگام بدهی) کار می کند. مطابق با این دیدگاه ، متوجه می شویم که هنگامی که درگیری سهامدار سهامدار اوراق قرضه بالایی است که بدون مقررات شتاب متقابل صادر می شود بازده هایی در استقلال بورد افزایش می یابد در حالی که اوراق صادر شده با شتاب متقابل بازده هایی را در استقلال هیئت مدیره کاهش می دهد. نتایج حاکی از آن است که شتاب متقابل نقشی در کاهش تمایل هیئت های مستقل تر به نفع سهامداران هنگام بروز تعارض سهامداران-سهامدار ایفا می کند
Abstract
This paper investigates the mediating effect of cross-acceleration provisions in bond debt on board independence and bond yield spreads. Cross-acceleration provisions cause bond debt to accelerate if other debt (mainly bank debt) is accelerated and allows bondholders to benefit from the monitoring of fellow creditors. Board independence, while generally seen as a positive governance feature, has been viewed as detrimental to bondholder interests when bondholder-shareholder conflicts are high. Cross-acceleration works to protect bondholder interests through increased likelihood of bankruptcy court supervision (or early repayment of debt). Consistent with this view, we find that when bondholder-shareholder conflict are high bonds issued without cross-acceleration provisions have yields that increase in board independence whereas bonds issued with cross-acceleration have yields that decrease in board independence. The results suggest that cross-acceleration plays a role in mitigating the tendency of more independent boards to favor shareholders when bondholder-shareholder conflicts arise.
برچسب ها:
Governance Cross acceleration Independence Debt Bond pricing حکومت شتاب متقابل استقلال بدهی قیمت گذاری اوراق قرضه